十大券商策略:两手准备 熬过底部区域!紧握成长与券商“抢反弹”

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十大券商策略:两手准备 熬过底部区域!紧握成长与券商“抢反弹”
发布日期:2023-09-11 09:15    点击次数:96

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  中信证券:市场再现三重谷底,已具备以往历史底部特征

  市场再现三重谷底,已具备以往历史底部特征;政策积极信号已非常明确,政策举措正不断落实,须坚定信心;政策起效及市场情绪的扭转需要时间,须保持耐心;择机布局产业及政策主题。

  首先,从市场目前的状态来看,政策预期从无到亢奋再回到冰点,情绪也重回谷底,市场环境已具备以往历史底部的特征。其次,从中央政治局会议后的政策动向来看,财政政策会变得更加积极,化债举措已在稳步推进,地产领域的进一步宽松可期,部分城市已衍生出多样化的放松举措,活跃资本市场政策率先落地,放松优质证券公司资本约束超市场预期。最后,政策落地后的作用来看,预计政策效果的最早体现可能要到9月,但8月经济数据不会进一步恶化,市场情绪已经进入失望和宣泄阶段,情绪扭转需要时间。配置上,建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局,政策主题围绕后续政府开支的增长,关注数字经济和地方化债受益主题。

  国泰君安证券:利好和利空大多已被预期到,后市以横盘震荡为主

  高度不高震荡很长,不靠预期而靠交易。先看科技后看制造,寻求确定红利护航。利好和利空大多已被预期到,后市以横盘震荡为主。从利空角度看,经过长时间的调整,投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大的分歧,对短周期经济预期趋于一致,利空预期已经打进股票价格里,指数下行有底。从利多的角度看,各种政策发力,围绕房地产、活跃资本市场、地方债务化解等利好政策还会继续出现,但是大多数的政策举措也已经被市场所普遍预期到。利多的预期也已经反应,因此整个市场短期处在相对均衡的状态,预计后市大盘指数在现有箱体内横盘震荡。

  布局TMT+券商反弹,风格切换在年底,看好红利高股息。1)增长中枢与利率水平下降,资产收益预期降低。叠加不确定的预期下,看好央国企背景、具有特许经营和垄断能力与高分红优势的红利资产:运营商/石化/交运/公用事业。2)布局TMT+券商龙头反弹。前期科技股调整充分,数字要素顶层设计和AI审批有望加快,布局计算机/传媒/通信。其次“活跃资本市场”下投资端改革加速,中期看好机构业务增长加速、配置低位的券商龙头。3)安全资产耐心布局:逢低布局盈利增长预期在底部、国产替代需求提升的安全资产,与受益海外需求上行的高端制造,推荐:电子/机械/军工。年底布局库存能够出清具有涨价能力的周期品。

  中金公司:当前A股市场已计入较多偏审慎预期,当前机会大于风险

  当前A股市场已计入较多偏审慎预期,随着市场调整,估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征,投资吸引力进一步增加,结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现,我们认为对于后续市场表现不必悲观,A股当前位置机会大于风险。

  行业建议:阶段性关注价值风格,半年报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线:1)受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业,例如房地产,以及家电、家居等地产后周期相关行业;我们认为受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。2)需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3)股息率高且具备优质现金流的领域,低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

  申万宏源证券:政策兑现期,还看“政策想象空间”

  活跃资本市场政策落地,重点与前期市场特征隐含的预期明显不同,中期更利好大券商,但短期市场预期有待修正,小券商可能波动加剧。房地产刺激政策加码仍有“想象空间”,博弈后续政策兑现,更好的抓手是在回调中左侧布局地产股。下一阶段,我们更看好“中特估”和“一带一路”:活跃资本市场政策落地,叠加运营商半年报高分红验证,有望直接催化“中特估”行情。“一带一路”相关的先进制造板块本就是二季报高景气验证 + 容易外推的方向,在二季报验证行业比较中排名靠前。叠加“一带一路”峰会主题催化临近,是下一阶段机会较为确定的方向。

  兴业证券:两手准备,熬过底部区域

  尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落,但随着市场重新来到年内低位、政策呵护逐步落地、积极因素逐步呈现,当前已是“黎明前的黑暗”,建议坚定信心、保持耐心,等待风险偏好修复的“曙光”。

  配置上,做好两手准备:1)立足防守,以中长期的确定性应对短期的不确定,持续关注低波红利资产;2)中期,高质量发展下,仍是结构性行情特征,聚焦景气优势的方向,建议关注兴证策略118细分行业景气比较框架每月筛选的高景气方向。

  安信证券:赢在当下,背水一战

  当前A股市场正在经历这个“最后一跌”的过程,向下空间有限。在目前政策面暖风阵阵的背景下,显然市场正在经历基于政策层面从量变到质变的定价变化,我们倾向于“最后一跌”之后即将迎来背水一战。

  结构层面,根据安信策略基于预期和现实博弈视角A股投资策略框架,弱预期弱现实就是高股息策略,强预期弱现实就是核心资产投资+产业主题投资,对应消费+TMT。后续持续进入弱预期弱现实的概率较小,高股息策略首要目的是降低组合波动性,并非博取超额的胜负手。客观而言,在存量资金博弈的环境下,场内资金割裂交易明显,机构重仓股持续低迷,微盘指数明显占优,当前主流机构资金最迫切的需求是降低组合波动性,在目前政策效果不明朗+低利率环境下首选高股息大盘价值品种进行配置。维持三季度消费+TMT,消费顺周期在前已经被验证,TMT在后值得期待。值得重视的是近期美联储对于经济乐观、通胀上行和加息偏鹰派的态度造成的扰动。

  华安证券:震荡下沿磨底,静候政策发力

  A股震荡行情的大格局未变,虽然短期国内经济数据偏弱、美联储紧缩预期对市场有一定抑制。但国内经济延续内生修复大趋势不变,同时货币超预期降息或意味着新一轮托底政策出台,当下国内经济并无失速风险;美股连续三周下跌或反映市场对通胀反复、加息继续、美联储会议纪要偏鹰派的担忧,但这种在加息顶部区域的担忧,与2月初美股市场下跌相比,跌幅已然接近,除非出现新的风险,否则美股不会持续下跌,也不会形成新的外部风险制约。因此我们继续维持行情震荡的判断。

  而当前市场已经处于年内多次的震荡区间下沿,我们认为该位置仍有支撑,不必过度担忧继续大跌。当前经济数据整体萎靡,市场仍在静候宏观政策继续加码发力,在更大力度的政策落地见效之前,预计市场仍然延续“磨底蓄势”状态。

  浙商证券:莫为浮云遮望眼,新一轮行情将逐步展开

  综合估值水平、宏观环境和政策呵护,底部已至。结合情绪指标,近端次新出现活跃信号,新一轮行情将逐步展开。对今年的配置关注两条线索,高股息和TMT。

  针对AI而言,计算机、传媒、通信三大代表板块,经历了6月以来调整后,财报季催化下,新一轮上涨将逐步开启。

  国盛证券:动不如静,继续以红利资产作压舱石

  底部僵持拉锯、不看预期看现实是这一阶段的常态,这样的环境下,指数修复很难是一蹴而就的。而当指数再一次回到赔率区间,过度悲观是不可取的;我们的建议仍然是一动不如一静,以中期思维应对短期波动;结构上,继续以红利资产作压舱石,同时指数折返区间下沿时可多一些赔率思维,逢低参与顺周期的反弹机会。1、赔率思维&政策驱动下的低位顺周期:保险、交运、家电;2、兼顾半年报业绩&供需格局改善的方向:商用车、工业金属;3、中期“压舱石”红利重估:油气开采/运营商。

  国金证券:积极做多,紧握成长与券商“抢反弹”

  当市场盈利底与估值底确定时,趋势将大概率向上;而目前导致市场调整的原因,更多是悲观情绪、信心缺失的宣泄。考虑到情绪面已降至低点,而证监会就“活跃资本市场”提出了解决市场担忧的融资过度、减持泛滥、长期资金“短考核短交易”等问题,相信“好公司”、“长资金”及“完善的交易机制”等政策方向将有助于提振市场信心,引导市场反弹一触即发。当然,后市仍维持对A股“宽幅震荡”的判断,坚守高位“不冒进”原则,静待国内经济进入“被动去库”阶段,方有望类比2020年,走出较大行情。

  行业配置建议:成长风格看好哪些?重点配置:(1)汽车,尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会;(2)AI重点看好传媒,基本面趋势改善,盈利弹性凸显,且受益于内、外资共同超配,筹码结构较佳;(3)医药生物,CXO和创新药或受益于美国利率中枢下行,有利于海外医药投资回升,以及国内消费复苏预期;(4)机械自动化(包括机器人、工业母机等),更受益于行业景气周期筑底回升;(5)电力设备有望反弹:包括:大储、充电桩、电网、光伏(HJT)等未来仍具成长性,且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。消费风格建仓哪些?汽车、医药生物(创新药/CXO)和白酒(顺周期“领跑者”)。政策驱动下重点看好什么?券商,受益于“活跃资本市场”,经纪业务、两融业务、衍生品及资管业务等均有望受益,考虑券商做多动力依然较高,静待交易过热风险化解,仍有望迎来新一轮上涨。

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